Expectativas para a Selic em 2019

Hoje começou a reunião do Copom – comitê de politica monetária do Banco Central, com a decisão sobre a Selic amanhã. O gráfico mostra que os analistas pesquisados pelo próprio BC esperam – de acordo com a mediana das projeções - a manutenção da meta para a taxa básica da economia em 6,5% por vários meses. O interessante é que, nas últimas semanas, o momento em que a taxa começaria a ser elevada novamente vem sendo postergado e o nível a que chegaria em dezembro de 2019, reduzido. No gráfico, vê-se que, há um mês, esperava-se que um novo ciclo de aperto monetário começaria em junho de 2019, levando a taxa para 8,0% no fim do ano que vem. Há uma semana, no dia 30/nov., o início do aperto passou a ser esperado para setembro do ano que vem, com a Selic chegando a 7,75% no fim do ano. E, no dia 07/dez., última data com dados atualizados no sistema de expectativas do BC, apesar do novo ciclo de aperto continuar com início esperado em setembro de 2019, o nível em dezembro caiu mais um pouco, para 7,5%.

Expectativas para a economia antes e depois das eleições

Um texto sobre “antes e depois”: como o resultado das eleições afetou as expectativas dos agentes econômicos? Vários outros fatores influenciaram sua visão em relação ao futuro, como novos dados divulgados e o ambiente internacional, mas o resultado das eleições e seus desdobramentos tiveram papel, sem dúvida, relevante. No blog da Carta de Conjuntura do Ipea.

Seminário de conjuntura do Ipea, set./2018

Na última sexta, mediei o seminário de conjuntura do Ipea. Palestrantes: Ana Carla Abrão Costa (Oliver Wyman), Alexandre Espírito Santo (Órama Investimentos) e José Ronaldo Souza Jr (Ipea). Debatedores: Fernando Rocha (JGP Gestão de Recursos) e Vagner Ardeo (Ibre/FGV). Excelente evento, mantendo a tradição de relevante fórum de discussão das principais questões da conjuntura econômica brasileira e mundial. Agradeço a presença dos palestrantes, debatedores e de todos os da participativa e qualificada plateia.

Viste a página da Carta de Conjuntura do Ipea: clique aqui.

Boletim de expectativas - outubro de 2018

Este boletim compila expectativas para algumas variáveis oriundas de diversas fontes. Apesar da incerteza que naturalmente cerca o período eleitoral, o cenário traçado pelo conjunto das projeções é razoavelmente positivo:

- a inflação se mantém bem comportada e de acordo com as metas estabelecidas;

- a taxa de juros básica da economia sobe, mas isto está de acordo com o reconhecimento de que ela se encontra, atualmente, abaixo do nível neutro;

- o resultado primário das contas públicas melhora paulatinamente;

- mas não é suficiente para impedir o crescimento da dívida pública como proporção do PIB até 2021;

- o crescimento do PIB converge para 2,5% ao ano de 2019 a 2022, que é a taxa média de crescimento da série do PIB de 1996 a 2017 (22 anos);

- a taxa de câmbio nominal se estabiliza pouco abaixo de R$4,00/US$.

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Renda interna bruta real, ganhos de comércio e termos de troca no Brasil de 1948 a 2016

Dois exemplos:

2010: PIB real cresceu 7,5%; RIB real cresceu 9,3%!

2015: PIB real caiu 3,8%; RIB real caiu 4,8%!

O Produto Interno Bruto (PIB) e a Renda Interna Bruta (RIB) são iguais num mesmo ano, em termos nominais. Quando, porém, se trata de PIB e RIB reais, aparece a questão de com qual índice de preço se devem comparar PIB e RIB para aferir a sua variação a preços constantes. Quando a variação real do PIB é calculada, deflacionam-se as exportações e importações pelos respectivos índices de preços. Como são eliminadas as variações de preço de exportações e de importações, elimina-se também a variação relativa entre eles, isto é, a variação dos termos de troca. Numa situação em que os preços dos produtos importados por um país caem, isso, claramente, permite que os habitantes desse país, com a mesma renda, comprem mais produtos: isto é, houve um aumento de renda real devido à melhoria dos termos de troca. Porém, como dito, esse aumento de poder de compra não é captado pela variação real do PIB. Para que esse efeito seja captado, é preciso recalcular a variação real, usando outro deflator para exportações e importações. É o que Pedro Américo e eu fazemos no artigo do link, que acaba de sair na Pesquisa e Planejamento Econômico, calculando os ganhos de comércio e a Renda Interna Bruta Real para o Brasil, de 1948 a 2016. O cálculo desse agregado macroeconômico é recomendado pelo manual internacional de contas nacionais, de modo que este artigo quer ser uma contribuição para o aperfeiçoamento das contas nacionais brasileiras. Em alguns anos, a variação do PIBR e a da RIBR se mostraram significativamente diferentes.

Boletim de expectativas - julho de 2018

As decisões econômicas são tomadas (ou deveriam ser) olhando para o futuro e não para o que já aconteceu. Neste texto na Carta de Conjuntura do Ipea, descrevo as expectativas para algumas variáveis econômicas brasileiras - taxas de juros, inflação, PIB e resultado fiscal - obtidas de diversas fontes.

O real faz 24 anos!

A nossa moeda, o real, completou 24 anos em 1º de julho. Republico texto que escrevi para O Globo quando dos 20 anos do Plano Real. Meu livro “Guia de análise da economia brasileira” traz treze páginas sobre o Plano Real, com os itens: entendendo a inflação brasileira da época; a fase da URV; a âncora cambial; tarifas públicas; ajuste fiscal; credibilidade do governo e a troca da moeda.

Artigo n'O Globo

O Guia de análise da economia brasileira em algumas livrarias:

Saraiva

Cultura 

Amazon
Editora Fundamento